阿特斯换总裁，68岁老板娘接棒，全行业血亏148亿，这家最“抠门”龙头用储能换了条命

阿特斯光伏在行业低谷期更换总裁，战略重心转向户用储能领域。

根据预见能源获取的信息，9月19日，阿特斯发布公告宣布总裁变动。原总裁庄岩因到龄退休及个人原因辞去董事和总裁职务，接任者为联合创始人、董事长瞿晓铧的配偶张含冰，现年68岁，拥有加拿大国籍。

2026年上半年的光伏行业形势严峻，无需过多修饰。组件价格已跌破0.7元/W，全国范围内光伏相关企业注销数量达5089家，平均每天有28家从工商注册名录中消失。在这样的市场环境下，阿特斯交出了归母净利润3亿元的半年报，成为少数仍能盈利的主链企业之一。

因此，这次变动并非普通的交接班。它同时凸显了阿特斯在行业底部采取的两项举措：权力进一步向创始人家庭集中，以及储能业务从“第二曲线”升级为“主力部队”。庄岩的去向，正是这一战略转向最直接的体现。

01 庄岩并未远离 他转任户储子公司

阿特斯的公告显示，原总裁庄岩的退休原因被列为到龄退休。然而，他并未真正退出。辞去集团董事和总裁职务后，他转任子公司深圳闻储创新科技有限公司的董事长兼法定代表人。该公司成立于2021年，专注于户用储能领域，产品已销往美国、英国、德国、西班牙、意大利等市场。

将原集团总裁调至子公司担任要职，这一安排意味着户用储能在阿特斯内部的地位正被提升至前所未有的高度。2026年上半年，阿特斯储能系统产品收入达56.59亿元，已超越光伏组件的37.93亿元，成为公司第一大收入来源。储能出货量为6.1GWh，同比增长103.3%。截至2026年5月8日，储能在手订单价值35亿美元，覆盖北美、欧洲、澳洲和拉美等地区。公司全年储能出货指引为14至17GWh，较2025年的7.8GWh接近翻倍。

庄岩主管户储业务，表明阿特斯不仅局限于大型储能市场。2026年上半年，全球户用储能出货量为39.07GWh，同比增长137.67%，而全球储能系统整体出货增速为83.45%，其中大型储能增速为79.60%。阿特斯希望将户用储能打造为下一个利润增长点，因此派资深老将亲自坐镇。

02 储能收入超越组件 但扣非后仍处于亏损

阿特斯的战略转型早在更早时期就已启动。2026年上半年，公司总营收为127.84亿元，同比下降39.27%；归母净利润为3亿元，同比下降59.02%。组件收入暴跌73.59%，仅剩37.93亿元。公司主动将组件出货量压缩至约3.9GW，仅为同行的一个零头，从而换来了利润表上的正数。

然而，盈利的实际状况需要仔细分析。上半年扣非净利润为-2.53亿元，二季度单季扣非净利润为-5.96亿元。在3亿元的归母净利润中，非经常性损益贡献了相当一部分。

剔除这些因素后，阿特斯的主营业务仍面临压力。储能单位盈利也在被压缩，二季度约为0.1至0.11元/Wh，环比下降7至8分钱，碳酸锂价格上涨和美国出货转入合资公司是两大直接原因。上半年净汇兑损失为4.09亿元，比上年同期多损失6.49亿元，对利润形成了明显侵蚀。

与同行相比，天合光能上半年储能出货量超过5GWh，同比增长188%，储能业务毛利率为21%；晶科能源储能交付量为3.1GWh，同比增长约106%，毛利率约为15%。阿特斯在出货量上领先，但毛利率并不占优势。储能的量在增长，但利润的账目尚未平衡。

03 美国市场让出控制权 换取一张入场券

阿特斯海外收入占比长期超过70%，2026年上半年进一步攀升至91.58%。美国市场对公司的重要性不言而喻。然而，美国《大而美法案》中的FEOC限制，让所有中国光伏企业面临一个选择：要么放弃美国市场，要么交出控制权以换取合规资格。

阿特斯选择了后者。上市公司与控股股东CSIQ新设合资公司，阿特斯仅保留24.9%股份，CSIQ持有75.1%，光伏和储能业务分别装入不同的合资实体。重组后，A股上市公司专注于除美国外的全球市场，CSIQ专注于美国本土市场，双方在投标、客户资源、销售渠道上完全独立。

这一架构的巧妙之处在于，CSIQ在加拿大注册、在美股上市，法律上属于北美实体，不构成FEOC所有权限制，有望获得美国45X制造补贴。阿特斯通过24.9%的股权保留了分享美国市场收益的通道。美国5GW组件工厂已实现达产，2GW电池产能于7月投产，二期5GW组件正在快速扩建。

然而，与此同时，上市公司放弃了对美国业务的经营控制权，未来能分到多少利润取决于合资平台的运营和控股股东的商业决策。少数股权意味着少数话语权。这是阿特斯为留在美国市场所付出的门票成本。此外，自2026年4月1日起，光伏产品增值税出口退税正式取消，涉及硅片、组件、逆变器等249项产品。对于海外收入超过九成的阿特斯来说，每出口一块组件，成本都会增加一部分。

阿特斯被行业称为“最抠门”的光伏龙头。同行投入资金做品牌、铺市场，而这家苏州公司以节俭著称。内部运营也力求节省，业内传闻，阿特斯以前参加国内大型展会时，为了省住宿费，不让异地员工就近住宿，而是包大巴当天往返。如果属实，员工休息肯定会受影响，但公司控制成本到极致的风格也一目了然。

这种极致控本的文化在行业下行期某种程度上变成了护城河。2026年上半年，13家主流光伏企业中有11家亏损，阿特斯保住了盈利。然而，控制成本和控制风险是两回事。上半年公司负债率为62.07%，财务费用为5.4亿元，经营现金流压力不容忽视。东吴证券预计公司2026至2028年归母净利润分别为17.2亿、33.6亿、45.8亿元，对应2027年PE约11倍。这些预测的前提是储能出货持续高增、美国合资平台运营顺利、行业价格战不再恶化。三个条件中任何一个出现问题，账目都需要重新计算。

张含冰接任总裁，庄岩转战户用储能，阿特斯在行业底部完成了一次权力和战略的双重重构。光伏行业正从拼价格、扩规模转向拼技术、拼品质、拼差异化、拼多元化。阿特斯以最“抠门”的方式度过了最冷的半年，但一家公司的生存哲学能走多远，最终取决于它能否在省钱和赚钱之间找到那个平衡点。

阿特斯公告全文：

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本文来自微信公众号“预见能源”，作者：赵嘉楠，36氪经授权发布。